花旗報告表示，在近期與禹洲地產管理層及福建當地官員溝通的會議后，更加堅信禹洲地產在福建的核心地位。該行認為，禹洲地產是福建自貿區的重要受惠者，其在廈門、福州擁有250萬平方米的優質土地儲備，優于同業；在廈門的市場占有率也名列前茅。剛獲批淮的海西現代金融中心將在福州成立，相信有利福建的長期經濟增長，并挖掘出房地產市場的潛在增長動力。

 

　　花旗報告還指出，考慮到其深耕多年的廈門、合肥可售資源豐富，以及逐漸滲透的長三角地區也有不錯的可售資源，預計禹洲地產2015年合約銷售將會有10%-15%的強勁增長。而近期禹洲地產開始進入南京市場，標志著3年后將會產生30-40億元的穩定收入。總體來講2014年的盈利是穩定的，因為公司在這一年里幾乎沒有降價出售。

 

　　此外，花旗認為近期禹洲地產發行的2.5億美元債券是十分成功的，票面息率9%，相比原本預計的9.25%更低，并且超額認購約3.5倍。在土地儲備方面，從今年年初至今禹洲地產以總花費48億元人民幣購入6塊土地，總建筑面積約為870,000平方米，預計到今年末凈負債率會穩定維持在70%-75%。

 

　　由于禹洲地產有不錯的銷售增長和盈利能力，以及一直維持著良好的財務狀況，加上福建自貿區的利好推動，目前對其估值較資產凈值折讓56%，對應2015年3.7倍PE，預期收益率9.5%，具有投資吸引力，繼續維持買入評級，并將其目標價由2.38港元上調至2.60港元。

 

　　禹洲地產主席林龍安先生表示：“花旗多次發表研究報告，肯定禹洲地產的評級及不斷提升公司的目標價格，是對于公司在銷售成績和盈利能力方面的肯定。近年來，各大國際知名投資銀行及券商如花旗、麥格理、星展唯高達、中銀國際、工銀國際、海通國際、興業證券、群益證券和越秀證券等亦紛紛把本集團納入研究覆蓋范圍，相繼發出并不斷更新關于本集團的研究報告。公司將堅定不移地落實‘立足海西，建樹中國’的目標，不斷優化自我，致力為股東及其他投資者提供更佳回報。”

 

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　　禹洲地產股份有限公司 （01628.HK）

 

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　　（海西地產網 徐曉虹輯）